מהיר ועצבני – גרסת החוב הפדרלי

נתחיל בעובדה: ב 1 ינואר 1835 הנשיא אנדרו ג'קסון שילם את כל החוב הלאומי של ארה"ב. מאז זה לקח 171 שנים להגיע לחוב לאומי של 9TN$ ב- 2007. מאז ועד היום לקח עוד 12 שנים להוסיף לחוב הזה עוד כ- 14TN$ חוב. כלומר כ 60% תוספת של חוב נוצרה רק במהלך 12 השנים האחרונות!!!
שהחוב האמריקני הכולל היה תקוע ברמה של 22TN$ במשך חמישה חודשים, ממרץ עד אוגוסט, עד שעסקה להעלאת תקרת החוב שוב נרקמה בקונגרס, החוב הפדרלי זינק באופן מהיר ועצבני, ובמהלך שלושת החודשים האחרונים, סך החוב הלאומי עלה בטריליון דולר, והגיע ל 23TN$ נכון ליל כל הקדושים 2019. טיפוס זה בחוב מהווה עדות מפחידה לצמאונה של ארה״ב שלא יודע שובע.

כדי לסבר את האוזן: מאז 8 בנובמבר 2016, כאשר דונלד טראמפ נבחר לנשיאות ארה"ב, אז החוב הלאומי של ארה"ב עמד על 19.8TN$, החוב הפדרלי זינק ב 3.2TN$, או טרליון עבור כל שנת כהונה.

אם נלך בזמן אחורה לתחילת תקופת ממשל אובמה, נובמבר 2008 ובמהלך ה – GFC, אז החוב עמד על 10.6TN$, נווכח לדעת, שמאז ועד היום החוב זינק ב- 12.4TN$, יותר מפי 2. היות וכך הם הדברים, אין טעם לנסוע עוד בזמן אחורה, כי כפי שניתן לראות תחת שני הנשיאים האחרונים של ארה״ב, סך החוב האמריקני טס ב- 115% לרמה של 23TN$.

מנגד, לרוב נשמעת הטענה, שכנגד החוב הגואה גם התוצר צומח ומהר ולכן זו לא בעיה. נבחן את הטענה הזו לעומק. באותה תקופה, התוצר האמריקאי עלה (בדולרים נומינליים) מ 14.8TN$ ל 21.5TN$, דלתא צנועה בהרבה של 6.7TN$. במילים אחרות, תחת הממשל של שני הנשיאים במהלך 12 השנים האחרונות (אובמה 2 קדנציות וטראמפ קדנציה אחת) דחף האשראי פשוט קרס, כאשר נדרש חוב של 1.85$ כדי לייצר צמיחת תוצר של 1$, כדי לציין את היחס הגבוה ביותר אי פעם בהיסטוריה הכלכלית של ארה״ב.

זה לא נגמר פה. נתון מבהיל נוסף: בעוד שהחוב האמריקני לפני המשבר הפיננסי של 2008 עלה בקצב אגרסיבי למדי, אקסטרפולציה ליניארית מעידה, כי רמת החוב היתה צריכה לעמוד נכון להיום על רמה של כ- 16TN$. במקום זאת, החוב עומד כיום על 23tn$ כאמור. כלומר הסטיה מהמגמה הזו עלתה לארה״ב בתוספת חוב 7tn$, או 44% מכלל החוב, שהיה אמור להיות לולא היווצרות בועות סידרתיות שיצרו צונמי של משבר כלכלי עולמי.

תופעות הלוואי של ערמות החוב המאיימות האלו כבר הראו נוכחות בתקציב של שנת הכספים הפיסקלית ל- 2019 שהסתיימה באוקטובר. סעיף הוצאות הריבית בלבד התקציב שהסתיים עמד על 600BN$, שזה סכום השווה בגודלו כמעט לתקציב הבריאות האמריקאי וגדול יותר מהתקציבים המצרפיים של החינוך, החקלאות, התחבורה והדיור.

יתרה מזאת, החוב האמריקני צפוי לגדול במעל לטריליון דולר בשנה בעתיד הנראה לעין: בעוד הגירעון לשנת 2019 גירד מלמטה את הטריליון דולר (984BN$), הוא צפוי לגדול ביותר מטריליון דולר בכל שנה בעתיד הנראה לעין.

בעוד שהמניעים העיקריים להוצאות ממשלת ארה"ב הם תוכניות חובה כמו תוכניות ביטוח לאומי, בריאות ומלחמה בעוני, הגירוי הפיסקאלי הגדול שנחקק על ידי ממשל טראמפ ב- 2018 (הפחתת מס חברות) – כפי שראינו בתוצר Q319 לא הצליח להשיג עלייה ברת-קיימא בתוצר האמריקני – ובכך תרם תרומה גדולה לצמיחה ניכרת בגירעון.

ידיעה אחרונה, אך גם היא לא אופטימית: על פי תחזית הבסיס של CBO, תמונת החוב העגומה של ארה"ב רק תלך ותחמיר יותר. התרשים למטה כמעט ולא זקוק להסבר. קודם היתה לנו מלחמת עולם שנייה, אחרי זה באה המלחמה המוניטרית הגלובלית, ולגביה הסוף אפילו לא נראה באופק.