סגן הנגיד האיטלקי רואה האטה בצמיחה הכלכלית העולמית
במיוחד האטה "חריפה" באיטליה
אם האקלים הכלכלי ישתנה לרעה והמרווחים יישארו גבוהים, זה יהיה לחץ ברור על הבנקים, מנפיקי החוב והלקוחות שלהם.
הערת סגן הנגיד די מסכמת את מצבה הנוכחי של איטליה (כלכלה מספר 3 באזור האירו). אפשר לצפות כי ההאטה באזור האירו תתמקד, לפחות בתחילת השנה, סביב גרמניה ואיטליה. מצבה הקשה ממילא של איטליה לא ממש מקבל עידוד ועזרה מרמות החוב התופחות כל כך שלהם, לכן אפשר לצפות כי הנושא של הטיפול בחוב יחזור ודי בקרוב.

1.2%- לעומת 0.2% קודם M/M
2.5%+ לעומת 3.5% קודם Y/Y
המדד מודד את ערך הסחורה שנמכרה על ידי הסיטונאי בגרמניה, ומספק אינדיקציה לדפוסי הצריכה הקמעונאית.
הנתון מספק ראיה נוספת משלל ראיות לאחרונה, כי הביקוש המקומי חלש משמעותית ב- Q4/18, ובכך ולא מהווה איתות חיובי במיוחד לגבי סיכויי ההתאוששות של כלכלת גרמניה בסוף 2018.

מתקשר לדובר ECB מאתמול הטוען כי כלכלת גרמניה חוותה צמחיה מאוד "חלשה" ב- Q4. הנתונים הנכנסים לאחרונה של אזור האירו, מראים תמונה די קודרת על כלכלת האירו, ומסבכים בכך את התכניות של ה- ECB לעלות ריבית בסוף הקיץ השנה.

נתוני סחר חוץ סין לחודש דצמבר פספסו גדול לכל האורך:

בדצמבר היבוא ירד 7.6% במונחי USD לעומת 4.5% צפוי ו- 3%+ קודם, על בסיס Y/Y. היצוא ירד 4.4% , לעומת 2%+ צפוי ו- 5.4%+ קודם, על בסיס Y/Y. היבוא ירד 0.2% במונחי יואן לעומת 6.6%+ צפוי ו- 10.2%+ קודם, על בסיס Y/Y היצוא ירד 3.1% לעומת 12%+ צפוי ו- 7.8%+ קודם.

עבור כל שנת 2018: במונחי USD היבוא עלה 15.8% ויצוא עלה 9.9%, עודף מסחרי 351.8BN$. במונחי יואן היבוא עלה 12.9%, יצוא עלה 7.1% עודף מסחרי 2.33TN יואן.

העודף במסחרי מול ארה"ב עלה 17.2% ל- 323.32BN$, כאשר היצוא עלה 11.3% ל- 478.4BN$ והיבוא מארה"ב עלה 0.7% ל- 155.1BN$, בלבד.

היואן המשיך להיחלש עם פרסום נתוני הסחר, אחרי שכבר במסחר המוקדם המשיך להתחזק.

נתוני סחר חוץ לחודש דצמבר שהחמירו בחדות עבור סין חושפים שוב את החשש מפני "נחיתה קשה" של הכלכלה מספר 2 בעולם. נתוני הסחר של דצמבר שהיו עמוק מתחת לתחזיות, כאשר היצוא נפל בשיעור החד ביותר מאז אמצע 2016, וזאת למרות הגירויים המסיביים של הממשלה. הגרעון מול ארה"ב לשיא מה שהולך להבטיח כי מלחמת סחר היא פה כדי להישאר. יבוא עופרות ברזל נפל בפעם הראשונה מאז 2010. יבוא הסויה נפל 7.8% ב- 2018. נתוני היצוא הם נקודת מוקד מרכזית עבור כלכלת סין והן היו אכן "עלובים", אבל תשאירו גם קצת מקום בשקית ההקאה לגבי תוצאות היבוא. בעוד שהיצוא אולי הושפעה ממהלכים של "הזמנות מראש" בחודשים קודמים כדי להימנע ממכסים ולא יכול להימשך לנצח, היבוא שהוא אינדיקטור לבריאות המשק המקומי, היו פשוט "נוראים" כאשר החמיצו בענק, ומספקים הוכחה נוספת כי הביקוש המקומי מאט, ואפילו במהירות.

עם פרסום הנתונים, המכס הסיני פרסם תחזית כי צמיחת הסחר תאט ב- 2019. סך כל הסחר ברבעון 4 2018 צמח 8.8% Y/Y. החשש העיקרי לגבי הסחר ב- 2019 הנו בעיקר אי וודאות קיצונית, ופרוטקציוניזם. הכלכלה הסינית עדין צומחות בקצב יציב ב- 2019, אבל מתמודדת עם רוחות נגדיות קיצוניות.

השבוע, במקביל לשטף של נתוני מאקרו גלובליים (כולל נאום מתוכנן של פאוול מחר), עיני המשקיעים יוסטו גם לעבר החברות עצמן, כאשר יתחילו לזרום דוחות כספיים ל- Q4/18, בעיקר של חברות מתחום הפיננסים, ובראשן הבנקים בוול סטריט, שכבר הנמיכו תחזיות, ועם גראנד פינאלה לשבוע הדוחות כאשר נטפליקס תפרסם את הדוח שלה ביום חמישי לאחר סיום המסחר.

מאפל דרך יגואר ועד מייסיס, הדכדוך הגלובלי מתפשט למגוון רחב של תעשיות בעולם, וגלים של אזהרות רווח ותכניות לקיצוצי כוח אדם, שהיו מצרך נדיר בעשור האחרון, החלו להופיע בימים האחרונים. עונת הדוחות הזו, בהמשך לעונת הדוחות הקודמת של Q3/18, שלא הצטיינה במיוחד, הולכת להיות מעניינת ובדגש על ההנחיות קדימה לתוך 2019, כאשר מתרבים סימני השאלה לגבי צמיחת הכלכלה הגלובלית.

האזהרה של אפל, במקביל לאזהרה של היועץ הכלכלי בבית הלבן, HASSETT, כי חברות אמריקאיות ילכו בעקבותיה, מעלות את החשש, כי חברות נוספות ינפיקו אזהרות רווח. השאלה היא האם באמת יש יותר חברות S&P 500 שהנפיקו תחזית שלילית מבחינת EPS והכנסות מעבר לנורמל.

מבחינת EPS (נתון הנתון למניפולציות), מתוך 500 חברות המדד, 106 מתוכן סיפקו הנחיות לגבי EPS עבור Q4. מתוך קבוצה זו, 72 הנפיקו הנחיות שליליות לרווח למניה ו- 34 הנפיקו הנחיות חיוביות לרווח למניה. במישור הזה מספר החברות, שסיפקו הנחיות שליליות, היה מתחת לממוצע של 5 שנים, שהינו 76, ומספר החברות שסיפקו הנחיות חיוביות היה מעל לממוצע של 5 שנים שהינו 32.

מבחינת הכנסות (נתון שקשה יותר לבצע בו מניפולציות), אזי רק 77 חברות המדד סיפקו הנחיה כזו. מתוך אותן 77 חברות, 46 חברות סיפקו תחזיות שליליות 46 ו- 31 חברות סיפקו תחזיות חיוביות. מספר החברות, שהציגו הנחיה שלילית, היה גבוה מ- 42 – ממוצע 5 שנים, ואילו מספר החיברות שהציגו הנחיות חיוביות היו נמוכות מ- 33 – ממוצע 5 שנים.

לפיכך, ההנחיות לרווח שנמסרו על ידי חברות S&P 500 לרבעון הרביעי היו מעט יותר חיוביות מהממוצע, בעוד שתחזית ההכנסות של חברות S&P 500 לרבעון הרביעי היו מעט יותר שליליות מהממוצע.

 

נחיתה קשה בסין ? מיתון בארה״ב ?עקום תשואות הפוך ? משבר חוב אירופה ? משבר נזילות בשווקים הפיננסיים ? ברקזיט ?האטה גלובלית ?משבר אג״ח זבל ? ״מלאכים נופלים״ ? מה קורה לשווקים אחרי מכירות יתר קיצוניות ? האם שוק דובי בהכרח מביא אחריו מיתון ? מהו הקשר בין תשואות אג״ח זבל ומניות ? ועוד ועוד.

לאור העובדה, שהנושא של הכלכלה הגלובלית אינו מכוסה מספיק לדעתי ע״י הכתבים בתקשורת הישראלית, החלטתי לפתוח בלוג כלכלי, שינסה לכסות את הנעשה בעולם מבחינה כלכלית, בתקופה מאתגרת זו. הבלוג יעניק מידע על המגמות, המהלכים, ההתרחשויות והסיפורים המתרחשים בכלכלה הגלובלית ובשווקים הפיננסיים. הבלוג יספק חדשות, השקפות ותובנות על הכלכלה העולמית, נתוני מאקרו, שווקים פיננסיים וחברות. הבלוג יספק מידע, ינתח אותו וינסה להעניק תובנות לכם הקוראים במטרה לפשט את התחום, כדי שתוכלו להפיק ממנו את התועלת הגדולה ביותר.

כל הניתוחים והדעות, שיופיעו בבלוג, הם דעות שלי בלבד.

קריאה מהנה לכולם ולכולן.